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Kapitel: Betriebswirtschaftliche Auswirkungen der Durchführungswege

5.2.3 Liquiditätseffekt

Die entscheidende Komponente für die Wahl des Durchführungsweges "Pensionszusage" liegt sicherlich im positiven Liquiditätseffekt. Durch Rückstellungsbildung wird ein Aufwand erzeugt, der zu diesem Zeitpunkt jedoch noch nicht zahlungswirksam ist. Da aber dieser Aufwand die Bemessungsgrundlage zur Ertragssteuer mindert, generiert das Unternehmen zusätzliche Liquidität. Folgende schematisierte Rechnung soll den Effekt darlegen (60) :

Situation ohne Direktzusage:

Gewinn vor Steuern (vorläufiger Cash Flow)	100
- 40 % Steuern	40
= Gewinn nach Steuern (endgültiger Cash Flow)	60

Situation mit Direktzusage:

Gewinn vor Steuern und Pensionsrückstellungen (vorläufiger Cash Flow)	100
- nicht zahlungswirksamer Aufwand durch Direktzusage	20
= Gewinn vor Steuern	80
- 40 % Steuern	32
vorläufiger Cash Flow	100
- Steuern	32
= Gewinn nach Steuern (endgültiger Cash Flow)	68

Es wird deutlich, dass das Unternehmen durch den Steuerstundungseffekt der Pensionsrückstellungen statt 60 nun 68 Einheiten Gewinn erzielt hat und somit mehr liquide Mittel im Unternehmen verbleiben. Es entsteht ein betrieblicher Vermögensaufbau durch Innenfinanzierung. Die zusätzlich verfügbaren Gelder können nun investiert werden oder Fremdkapital substituieren. Dadurch entstehen eventuell weitere betriebliche (Zins-)Erträge.


(60): Esser, Klaus; Sieben, Günter; Betriebliche Altersversorgung - Eine betriebswirtschaftliche Analyse, S.74, Stuttgart, 1997.



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